收入捏续高增，静待利润端竖立

（以下践诺从西南证券《收入捏续高增，静待利润端竖立》研报附件原文摘录）家联科技(301193)投资重心功绩摘要：公司发布2024年三季报，24年前三季度公司收场营收17.2亿元，同比+40.1%；收场归母净利润6713.6万元，同比+6.5%；收场扣非净利润2334.7万元，同比-41.2%。单季度来看，Q3公司收场营收6.6亿元，同比+41.9％；收场归母净利润543.5万元，同比-69.7%；收场扣非后归母净利润307.6万元，同比-81.9%。收入增长提速，盈利才略承压。业务膨胀阶段，利润端主要受时候用度影响。论述期内，公司合座毛利率为18.7%，同比-0.1pp。用度率方面，公司总用度率为17.1%，同比+2.8pp，其中销售用度率/解决用度率/财务用度率/研发用度率分辨为5.2%/6.7%/2.3%/2.9%，同比-0.4pp/+1.1pp/+2.6pp/-0.5pp。解决用度率进步主要系公司膨胀，东说念主工本钱、折旧相应加多；财务用度率加多主要系本论述期汇兑收益减少。笼统来看，公司净利率为3.9%，同比-1.2pp。单季度数据来看，Q3毛利率为18.1%，同比-2.1pp；单季度用度率为17.5%，同比+1.6pp，其中销售用度率/解决用度率/财务用度率/研发用度率分辨为5.1%/7.1%/2.4%/2.8%，同比-0.9pp/+0.9pp/+1.7pp/-0.1pp。笼统来看，Q3净利率为0.8%，同比-3.1pp。24年前三季度公司连络性现款流净额为2.8亿，同比+381%，现款流情况淡雅。海表里计策布局光显，产能有待逐步开释。内销方面，跟着市集竞争加重，公司拟通过提高坐褥技巧，优化坐褥运作进程消化价钱端压力，闲暇国内客户需求。同期，跟着国内头部品牌对餐饮具品性条目进步，内销市集份额有望捏续进步。外售方面，公司在泰国竖立工场主要闲暇外售需求，预期后续产能逐步开释孝顺外售增量。公司当今多个技俩处于投产爬坡阶段，后续将全力完成宁波岚山工场、杉腾亿宏、广西绿联、东莞怡联以及泰国度享等技俩标投资建设，加速公司在降解环保家具及家居日用品的产能推行，进一步拓展公司业务板块，延迟产业链条，拔擢新的业务增长点。盈利预测与投资冷落。展望2024-2026年EPS分辨为0.5元、0.75元、0.98元，对应PE分辨为31倍、21倍、16倍。推敲到国外客户需求竖立，国内餐饮茶饮需求接续景气，冷落捏续体恤。风险教导：行业竞争加重的风险；原材料本钱大幅波动的风险；关系技俩建设说明不足预期的风险；产能开释不足预期的风险；汇率大幅波动的风险。