广发证券戴康：新范式下 怎么交游好意思国大选？

（原标题：广发证券戴康：新范式下 怎么交游好意思国大选？）

智通财经APP获悉，广发证券戴康发布研报称，好意思国大选关于金钱更多是脉冲式的影响，大选限制难以逆转(逆大家化加重/债务周期错位/AI产业趋势)三大底层逻辑，政策层面仍是“大家杠铃策略”。中好意思政策底共振窗口期，本轮政策迎来往日多年以来力度最大的一次转向(出奇2018年底)。国内央行和财政转向积极的力度显耀加大，且将政策要点转向需求端，促成A股及港股本轮着落以来最闲散度的反弹。

近期“特朗普交游”仍在执续强化，较2016年有何异同?

本轮“特朗普交游”仍是基于其中枢政策目标(对外加关税、对内减税、饱读吹化石动力、完了坐法外侨、深爱科技等)—>进行金钱订价(好意思债利率&好意思元高涨、好意思股周期&科技股强势、东说念主民币汇率波动&中国出海链受挫、进展市集跑赢新兴市集、大家股指跑赢大家债券等)。本轮“特朗普交游”绝非16年浅易线性外推，两点永诀：(1)本轮“特朗普交游”较着前置；(2)部分金钱特征较16年背离，映射“新投资范式”。

战术层面：好意思国大选是否会扭转“新范式回眸”?

本轮新范式回眸两大因循是中好意思“政策底”共振。好意思国大选对此有何影响：

(1)好意思联储降息周期：若特朗普当选，可能会对好意思国通胀与好意思联储降息节律的市集预期产生扰动，但需筹商本轮更强的债务约束过火本身“低利率”政策诉求;若哈里斯当选，政策取向偶而率接续现时框架。该行判断不管大选限制怎么，节律斜率可能有所扰动，但好意思联储降息的大所在依然晴朗。

(2)国内务策因循——政策转向早已晴朗：中好意思政策底共振窗口期，本轮政策迎来往日多年以来力度最大的一次转向(出奇2018年底)。国内央行和财政转向积极的力度显耀加大，且将政策要点转向需求端，促成A股及港股本轮着落以来最闲散度的反弹。若特朗普当选，关爱大选限制关于好意思邦交易政策影响，国内需要促内需政策更有劲支执。

政策树立——新范式奠基，“大家杠铃策略”。

好意思国大选关于金钱更多是脉冲式的影响，大选限制难以逆转(逆大家化加重/债务周期错位/AI产业趋势)三大底层逻辑，政策层面仍是“大家杠铃策略”：

(1)黄金：方朝上，不管谁当选均是“大财政”，好意思国债务问题的忧患或执续侵蚀好意思元信用，黄金的超国度主权信用价值是必需树立。进度上，“共和党横扫”对金价的因循或最强。

(2)好意思股：方朝上，现时好意思国处于“降息+不阑珊”的经济周期，大选限制或一定进度影响节律和斜率，但好意思股全体逻辑上齐逐渐故意。进度上，“共和党横扫”强财政刺激尤其是减税对好意思股盈利提振限制最好，周期股&科技股可能是更优的组合。

(3)东南亚市集：在“债务周期大局不雅”中执续保举 “泛东南亚”新亚洲四小龙(IVIP)(印度、越南、菲律宾、印度尼西亚)。中枢逻辑是：债务周期“位置”占优+逆大家化受益。大选限制并不会理解上述中枢逻辑，但若特朗普当选，需可贵其交易保护目标膨胀至东南亚国度。

(4)中国金钱：政策层面而言，债务周期仍是中国金钱的中永远中枢矛盾，提议关爱权柄所在的科技板块与固收所在的利率债。

风险指示：国外造就不等同于国内，历史造就不合适线性外推，地缘政事打破超预期等。