长城基金：“特朗普2.0”，对A股和环球大类财富确立有何启示？

　　事件：据新华社音信，当地时候11月6日凌晨，好意思国共和党总统候选东谈主特朗普晓示在2024年总统选举中凯旋。

　　此次是特朗普的二进宫，亦然好意思国历史近100年以来首位总统二进宫。从选情上来看，特朗普选情上风较大，在统共扭捏州均跳动。面前共和党在讨论院锁定51席，为大齐党（合计100席），众议院仍在计票中（合计435席，218席为大齐党）。

　　一、特朗普有怎样的政事方针？

政策边界	共和党
经济发展	减少律例禁止，律例制定愈加透明且适当学问； 坚捏“好意思国优先”原则，促进供应链回流原土； 3、倡导新兴产业翻新，如加密货币、东谈主工智能和天外边界。
税收政策	针对住户和企业的长期化减税，取销“小费税”； 拟将企业税从21%降至15%。
旁边通胀	取消传统动力分娩终局，促使好意思国从头成为寰宇第一大石油和自然气分娩国。
社会福利	住房：开发部分地皮用于新屋缔造，提供税收和初度购房优惠； 医疗：促进医疗行业透明竞争，扩大平价医疗服务，保障医疗保障姿色运转。
侨民政策	完成边境墙缔造，进步违警入境和过期签证的处罚力度； 驱动历史上最大范畴的遣返计议；堵截为违警侨民提供卵翼地区的联邦资金； 进步长期侨民的门槛，以好意思国工东谈主优先为原则。
生意&酬酢	大幅度进步关税，均衡生意逆差，对异邦制造商品征收基准关税10%，对中国征收60%或更高； 结束策略安定于中国，取消中国的最惠国待遇，冉冉住手入口要道商品； 条件欧洲盟友履行共同提神义务，扶直以色列并寻求中东和平； 振兴工业基础，优先探求国防艰巨行业，条件要道开采必须“好意思国制造”。

　　注：以上内容仅供暗意，不组成执行投资提倡，投资需严慎。

　　二、市集最为顺心的加关税对我国GDP有何压力？

　　在此前特朗普的政事方针中，宣称对中国征收60%的关税致使更高。那好意思国若加征60%关税，对我国影响几何？若好意思国加征关税至60%，据初步测算，我国对好意思的出口增速可能将下行约34个百分点，对我国合座出口的牵累约为4.8个百分点，对GDP的影响约为0.4~0.5个百分点。汇率可能再次濒临压力，但远小于2018年-2019年。服务在关税初期承压，但可鼓动与欧盟经贸，达到一定进度的对冲。

　　三、后续外洋宏不雅环境瞻望？

　　（1）2025瞻望：宽财政+紧货币→强好意思元+高利率。

　　据CRFB测算，特朗普政策（如制造业税率从21%降到15%、取消小费税&加班税、首套房按揭优惠等），将在以前10年加多约7.5万亿好意思元债务，并在短期内从需求侧强化好意思国经济韧性、通胀黏性，其关税、侨民政策则将从供给侧远隔助推好意思国耗尽品、工资通胀，并压降好意思联储降息空间。

　　（2）2026瞻望：宽财政+宽货币→二次通胀+债务危急。

　　特朗普将在2025.11提名新好意思联储主席并移交国会两院审批，若生效通过，则将在2026.5接任鲍威尔，届时或结束特朗普低利率的愿望，26H2存在二次通胀风险，并可能激发好意思元信用与债务危急。

　　四、对大类财富确立有什么影响？

　　特朗普当选，合座可能利好好意思股、好意思元、比特币，利空好意思债和商品。

　　好意思股：收货于特朗普政府履行的企业减税政策过头他经济刺激设施，好意思股臆度发达较好。其中，可能受益板块主要包括：1）传统化石动力行业；2）军工行业；3）科技行业。

　　好意思债：由于财政出息的不细目性，好意思联储的降息计议受到干豫。同期，生意政策和减税设施可能会加重通胀风险。在这种情况下，短期债券可能会从好意思联储的法令降息中受益；关联词，长端利率由于财政扩展导致的赤字加多和预期的二次通胀，濒临高潮压力。不外，一朝收益率高潮，恒久债券实在立价值反而可能加多。

　　好意思元：短期强好意思元景色可能会出现，恒久特朗普放松好意思联储安定性的政事倾向可能会挫伤好意思元的信用，对好意思元是利空。

　　黄金：特朗普上任对金价的影响总体上可能是中性的，短期内市集仍在打发不细目性。短期内，执行利率的高潮对黄金组成利空身分，但从中期来看，特朗普上台可能会裁汰潜在构兵发生的风险，从而可能改变地缘政事风险对黄金的影响。

　　五、对A股有怎样的影响？

　　特朗普确当选短期对A股会有冲击，但冲击不异幅度可能并不会那么大，这冲击或体面前前期涨幅较大的板块及高位题材股或将带来一定幅度的回调。

　　然而从资金的视角来看，近期市集交投活跃，由于面前市集行情特征主要体面前活跃资金和个东谈主投资者的入场，这与2018年机构资金主导的环境有很大不同，基本面逻辑相对弱化，因此其当选对A股活跃度影响可能有限。从神思面来看，当下合座市集资金的神思仍然较高，因此咱们认为就算有回调市集亦然相对比拟健康的。

　　六、要点顺心标的？

　　要点顺心自主可控和国产替代的科技板块、受益于化债的板块、顺周期内需等。

　　从探求特朗普当选事件的刺激方面，电子半导体、军工、自主可控与国产替代看法等板块也值得顺心。在特朗普扶直传统动力的配景下，低油价带来的化工等动力中下流板块可能会有所受益。

　　其中内需方面，面前正在召开东谈主大委员长会议，特朗普确当选有望使得中央出台财政政策刺激经济。面前，关于财政政策的审议正在进行，如有政策出台，关于顺周期内需板块可能是利好；同期化债政策利好的板块也值得顺心，举例地产基建的上游及计较机板块等。

　　但探求到当下A股市集更多“以我为主”，本次特朗普竞选带来的神思冲击可能不会保管特地长的时候，因为权力的叮咛仍有一定时候，新一届国会将于2025年1月3日宣誓赴任，总统&副总统将于1月6日官宣，新总统将在1月20日宣誓赴任并发表赴任演讲。当下特朗普并未对中国加以更多的言论，是以在这种配景下，沿着A股前期相对发达较强的板块可能依然值得顺心，其中科技板块有望是中枢，其次是顺周期内需、化债等。

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背负裁剪：王若云