中金：保管中国建筑兴业“跑赢行业”评级 3Q24功绩安妥预期

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　　中金发布研报称，保管对中国建筑兴业（00830）24/25年净利润预测不变。该行保管“跑赢行业”评级和见解价2.8港元不变，对应8.2x/6.3x 24e/25e

　　P/E。公司3Q24功绩安妥该行预期。量度改日，该行以为其有望充分受益于香港北部齐会区诞生等大型诞生。此外还看好BIPV业务在“十五五”时刻成为新的收入增长源。

　　中金主要不雅点如下：

　　公司公布3Q24功绩，功绩基本安妥预期。

　　中国建筑兴业1-3Q24收入65.4亿港元，同比+2%，筹商溢利8.41亿港元，同比+27.9%，对应筹商利润率同比+2.6ppt至12.9%；隐含3Q24收入18.2亿港元，同比+7.4%，筹商溢利1.40亿港元，同比+128%，对应3Q24筹商利润率同比+4.1ppt至7.7%。新将强片面，1-3Q24新签合约为85.4亿港币，对应客岁同期为90.1亿港币；单3Q24新将强单为24.96亿港币，同比+4.6%，功绩基本安妥该行预期。

　　港澳阛阓高景气度，孝敬高功绩成长。

　　1-3Q24公司在港澳地区收入43.35亿港元，同比+26.4%，营收保管高速增长；新签合约额达50.31亿港元，同比-7.6%（主要系客岁同期港澳阛阓有24.86亿港币病院类订单）；其中3Q24单季港澳阛阓新签18.68亿港元，同比+56.7%。公司在港澳公建、商住阛阓仍保抓龙头地位，据公司败露，三季度中标香港黄竹坑、古洞、山顶文辉说念等多处住宅方法，澳门随景气度培育、公司也获取了好意思高梅创新型样合约。

　　内地阛阓聚焦高能级城市、高端方法。

　　公司加大内地阛阓的高端方法招引，据公司败露，在1H24中标OPPO方法后，内地阛阓渐渐通达，近期中标成齐生意新地标和上海标识性文化艺术空间，中标苹果店维保、小米南京景枫旗舰店、德基广场天窗等多个极品方法。

　　港澳高景气度，BIPV蓄势待发。

　　量度改日，该行以为改日3-5年香港阛阓将抓续处于高景气度情状、仍有较强的需求驱能源，公司有望充分受益于香港北部齐会区诞生等大型诞生。在港澳基本盘稳当的同期，公司积极鼓动BIPV落地，近期完成电器、建筑防火、永远性、居品强度一系列认证测试，为公司插足港澳及国际阛阓打下基础；同期公司BIPV技巧阻挡深耕、与各大界限巨匠抓续合营，跟着方法落地渐渐露馅成色，该行看好BIPV在“十五五”时刻成为公司新的收入增长源。

　　风险教唆：港澳需求不足预期，订单落地不足预期。

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背负剪辑：史丽君