健书籍团多元化发展遇阻：增长引擎失速，合生元奶粉负担事迹

（原标题：健书籍团多元化发展遇阻：增长引擎失速，合生元奶粉负担事迹）

撰稿|行星

开始|贝多财经

近日，健合（H&H）国际控股有限公司（01112.HK$H&H国际控股(HK|01112)$，下称“健书籍团”或“健合”“ H&H国际控股”）发布了2024年前九个月未经审核营运数据。

财报高傲，健书籍团2024年前三季度的收入同比下滑6.1%至96.48亿元，而其2023年同时收入限制曾冲破百亿大关；三季度单季的收入为29.56亿元，亦较2023年同时的32.98亿元下滑10.5%。

其中，中国内地市集的收入按年下落12.5%，是健书籍团独逐个个出现收入负增长的地区；占健合总收入的比例也由上年同时的70.7%下滑4.8个百分点至65.9%，固然也曾健书籍团最大的市集，但事迹增长压力已渐渐显现。

从业务结构的角度切入可知，健书籍团的成东说念主当然健康养分与照拂（ANC）和宠物养分与照拂（PNC）业务均竣事了收入增长，关联词增速本色较此前有所放缓；婴幼儿养分与照拂（BNC）业务的事迹发达仍抓续下滑，在低位盘桓。

一、ANC收入增速放缓，Swisse领跑养分赛说念

频年来，环球的保健养生消费意愿抵制擢升，健康风险管控渐渐成为一种“刚需性消费”。证据功能食物圈、库润数据、微博健康共同发布的讲明，国内有快要4成的消费者以平均每月一次、单次平均糟蹋387元的频率购买功能性食物。

健书籍团的成东说念主养分与照拂用品业务（ANC）于2023年前三季度竣事收入49.83亿元，较2023年同时的46.07亿元增长8.2%；第三季度的单季收入也同比增长2.4%至17.08亿元，合座竣事了踏实增长。

收获于消费者对好意思容、复合维生素及护肝排毒家具的需求，以及Swisse Plus+系列等翻新品类的抓续刚劲增长所带动，中国市集的ANC收入竣事6.7%的同比增长，占健书籍团ANC销售总和的64.2%。

健书籍团ANC业务包括当然健康品牌Swisse（斯维诗）和益生菌科技护肤品牌Aurelia。Swisse在中国内地线上维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）市集稳居首位，市集份额约为7.9%；在澳新市集，Swisse软糖系列也占有15.8%的份额。

2024年双11线上购物节技艺，Swisse的商品成交总金额也竣事了刚劲增长，凭借“1+3 Swisse Mega Brand”品牌计策矩阵在天猫、京东、抖音、唯品会等各大电商平台上摘得养分补充品类别的桂冠，不时领跑细分赛说念。

不外，贝多财经瞩目到，健书籍团2023年前三季度的ANC销售增长率为34.1%，第三季度单季的增长率为24.6%，两项数值均竣事双位数增长。也就是说，ANC业务固然仍被健合视为事迹增长引擎，但不足10%的成长速率已清亮不足从前。

关于ANC增长放缓的原因，健书籍团责任主说念主员在接纳中华网财经采访时证据注解称，主要由于大环境靠近市集竞争加重、消费者需求各类化等抓续性全行业环境挑战，并暗示畴昔ANC业务预期竣事健康成长，进一步稳固Swisse的卓越地位。

二、PNC国内收入回退，国外市集后劲扫数

再看被外界视为健书籍团第二复古的宠物养分及照拂用品业务（PNC），2024年前三季度的收入同比增长5.4%至14.61亿元；第三季度单季的收入为4.76亿元，同比增长3.7%，增速亦较2023年同时的28.2%清亮放缓。

不仅如斯，健合的PNC业务在中国内地的销售额下落10.9%。该公司在财报中证据注解称，该情况的出现是由于其抓续透过优化渠说念使品牌高端化，并将资源重新分拨至利润率更高的品类，借此提高盈利才调。

按照家具分辨，健书籍团的PNC业务包含Zesty Paws（自得一爪）和Solid Gold（素力高）两大宠物养分品牌。该公司补充暗示，新的高利润宠物食物及补充品占已在其中国内地PNC总收入中占有13.1%的份额。

相较于国内市集，健书籍团的宠物养分品牌在国外的市集发达更为活跃。北好意思市集Zesty Paws的销售额按同类比拟基准增长10.6%，在现存销售渠说念的基础上抓续拓宽亚马逊渠说念的心事面，成为好意思国最受认同的宠物补充品牌之一。

2024年一季度末，健书籍团告捷将Zesty Paws引入包括法国、意大利在内的主要欧洲市集，当今已在英国的Pets at Home及意大利的Arcaplanet等宠物专卖店铺设了线下零卖布局，还将充分期骗Zooplus.com跨欧洲市集的数字业务。

但需要指出的是，健合的渠说念优化与家具组合高端化计策在一定进度上影响了Solid Gold在国际市集的销量，该品牌在北好意思市集的销量已同比下滑6.7%，2024年亦产生了联系一次性重组老本。

健书籍团对外露出称，畴昔Zesty Paws将久了全渠说念计策，在英国、欧洲及亚洲等新兴市集寻求拓展，并保抓好意思国市集增长趋势；Solid Gold也努力于在中国及好意思国市集优化家具矩阵，并强化渠说念布局。

三、BNC限制抓续下挫，行业复苏健合蛰伏

不同于另外两伟业务，健书籍团的婴幼儿养分及照拂用品业务（BNC）的日子就没那么好过了，不仅前三季度的收入同比下滑25.3%至32.03亿元；第三季度也仅孝顺收入7.72亿元，同比缩减34.1%。

按照家具进一步分辨可知，健书籍团的婴幼儿配方奶粉家具前三季度的收入为24.02亿元，同比下降23.6%，第三季度的收入更是同比下滑35.1%；婴幼儿益生菌及养分补充品业务的收入相同出现双位数回落，事迹难言乐不雅。

健书籍团将婴幼儿配方奶粉销售额的下滑，颓靡于超高端市集份额合座减弱23%，导致其旗低品牌“合生元”在同类市麇集销售额骤减。此外，由于新国标政策的出台，奶粉品牌全面完成过渡需要技艺，也使得该技艺销量出现下降。

而高毛利的婴幼儿益生菌及养分补充品销售额下落，则是由于中国2023年的基数较高及药房渠说念的补充品业务靠近客流量抓续减少。该品类中婴幼儿养分补充品的销售额竣事了104.5%的增长，但不足以弥补益生菌的事迹瑕玷。

本色上，这并非健书籍团的BNC业务首度出现事迹下挫，2024年上半年该项业务的收入为24.32亿元，同比下降22.0%，径直导致健合总营收同比下滑4.1%、净利润同比下滑49.7%，成为该公司事迹增长的最大绊脚石。

诚然，受当年几年东说念主口降生率下滑、旧国标库存出清等身分的影响，中国婴配粉市集正靠近着前所未有的挑战。Euromonitor数据高傲，2023年婴幼儿奶粉市集限制为1572亿元，同比下降4%，较2021年的最岑岭数额下降8.8%。

遇上行业酷寒，各粉纷繁启动调解运营策略，当今市集上已显现复苏的信号。中国飞鹤（06186.HK）上半年不仅竣事了牟利双增，还在纠合五年蝉联中国婴配粉市集销冠；澳优乳业（01717.HK）也在本年上半年重回增长轨说念。

健书籍团坦言，由于家具销售将靠近挑战，其预期中国内地的BNC业务发达将抓续承压。固然该公司应承，会专注扩大渠说念分销、招引新消费者，但在行业头部们接踵苏醒确当下，恭候健合的无疑是更严峻的市集考试。

四、结语

遥念念当初，健书籍团中国区CEO李凤婷曾在2023全球配结伴伴年会暨高端养分健康发布会上，建议了“渴望健书籍团中国区2023年完成100亿的主义，2025年冲刺120亿”的业务愿景，但第一主义因BNC业务短板未能成型。

如今，事迹中枢增长引擎“熄火”、BNC业务“拖后腿”的健书籍团若还念念冲刺120亿元的第二主义，第一要务就是落实“全家养分”认识，以多元健康的缠绵结构，护航事迹的平衡增长。