张明：特朗普上台对好意思国与中国经济影响初探

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作家：张明 系中国社会科学院金融盘考所副长处、国度金融与发展实验室副主任，中国首席经济学家论坛理事 

一、好意思国经济

1、特朗普政府或将企业所得税率由21%下调至15%，这有助于经济增长与企业盈利，从而有望推升通胀与股市；

2、特朗普政府将对群众商品加征10%关税，对中国商品征收60%关税，且会放胆中国通过第三国对好意思国的波折出口，这将会恶化好意思邦交易条款，推升通胀水平，对中低收入家庭生存变成冲击；

3、接济传统动力分娩与迷惑，反对过度监管，削减绿色补贴，这将进一步激动好意思国的动力业出口，也将有助于提振传统制造业；

4、减少对东谈主工智能的放胆，接济加密货币，可能激动比特币价钱进一步攀升；

5、对坐法外侨推行愈加严格的放胆，这意味着好意思国中低端就业业成本可能显耀上升；

6、巨额商品价钱可能不息保抓双向波动，但上升风险在上升。因为特朗普可能裁减在欧洲与中东的政事军事介入，这些场所的破裂可能加重；

7、总体判断：短期内好意思国经济可能不息保抓康健，通胀进一步回落的概率下跌，短期内好意思国股市有望不息高位开动，长久利率有望不息在4%傍边盘整（利空债市），好意思元指数有望不息保抓康健，比特币价钱短期内可能不息上升。然则，由于在通胀制约下，降息空间有限，较高的利率水平将对经济增长与上市公司事迹变成压力。展望2025年好意思国股市波动率可能显耀上升（尤其是下半年）；

二、中国经济

1、总体来看，特朗普而非哈里斯上台，可能裁减短期内中好意思爆发地缘政事破裂的风险，但会显耀加多短期内中好意思爆发新一轮经贸破裂的风险；

2、莱特希泽将会不息在特朗普内阁中饰演蹙迫扮装。在他的激动下，好意思国将会对中国入口商品征收60%的关税，中国通过第三国向好意思国出口商品也可能碰到访问与纳税。好意思国政府可能取消中国的最惠国待遇。中好意思新一轮交易战也可能向其他规模扩展。举例，夙昔好意思国政府可能会放胆中国投资者购买部分好意思国财富（举例房地产）；

3、展望到2025年下半年，好意思国政府会对中国对好意思出口商品加征关税。之后将会不雅察这一轮关税加多对好意思国通胀与中低收入家庭的具体影响。如若影响可控，则可能进一步对中国通过第三国对好意思出口商品加税，这最早可能在2026年上半年发生；

4、特朗普上任带来的关税冲击将对2025年中国出口增长变成显耀负面影响。在这一现象下，展望中国政府将会加大宏不雅经济计策的彭胀力度，力图在出口受阻的情况下照旧鄙俚推行5.0%傍边的增长；

5、由于好意思国通胀可能照旧在高位，这意味着2025年好意思国长久利率与好意思元指数仍将处于较强区间。举例10年期好意思债收益率可能在3.5%-4.2%范围内，好意思元指数可能在95-104范围内。这就意味着，中国可能会不息面对短期老本外流压力，东谈主民币兑好意思元汇率可能不息承压；

6、对中国政府而言，枢纽在于以我为主，坚毅不移地通过彭胀性计策来稳增长与化解风险。2025年中国政府照旧可能把经济增长目的设定在5.0%傍边。财政计策方面，2025年中央财政赤字占GDP比率可能耕作在4.0-5.0%傍边，同期中央政府可能刊行较大限制十分国债，以保抓实足的财政支拨强度。货币计策方面，中国央行仍有降准与降息空间，在CPI增速达到2.0%之前，货币计策有望抓续保抓彭胀态势。在外部环境变差的前提下，中国政府将会加地面方政府化债与促进房地产商场止跌回稳的力度。

7、总体判断：2025年中国经济将会呈现前低后高态势，全年经济增速在5.0%落魄，GDP平减指数将会由负转正，这意味着2025年中国款式GDP增速有望反弹2个百分点傍边。2025年中国股市弘扬将会好于2024年，而10年期国债收益率展望将在2.0-2.2%的核心水平上呈现双向盘整。东谈主民币兑好意思元汇率仍有可能在7.0-7.1的核心水平上呈现双向波动。一线城市房地产限购可能全面放开，从而使得核心性区房价在2025年止跌回稳。房地产投资增速与房地产销售额增速也有望精真金不怕火止跌企稳。

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