东吴证券：给以中邦交建买入评级

东吴证券股份有限公司黄诗涛,房大磊,石峰源,杨晓曦近期对中邦交建进行议论并发布了议论文牍《2024年三季报点评：处分子公司产生一次性收益，谋划性现款流环比改善》，本文牍对中邦交建给出买入评级，面前股价为11.04元。

　　中邦交建(601800)　　投资重心　　事件：公司发布2024年三季报，前三季度已矣商业收入/归母净利润/扣非归母净利润5366/163/135亿元，同比永诀-2.3%/-0.6%/-11.5%，其中单三季度已矣商业收入/归母净利润/扣非归母净利润1792/48/29亿元，永诀同比-1.7%/-0.7%/-32.9%。　　时辰用度率戒指较好，处分子公司产生一次性收益。（1）分季度看，24Q1-3公司永诀已矣营收1769/1805/1792亿元，同比永诀+0.2%/-5%/-2%，营收同比增速较Q2有所改善；单三季度公司已矣详尽毛利率11.3%，同比-1.0pct，环比24Q2小幅下滑0.1pct；（2）单三季度公司销售/管束/研发/财务用度率永诀为0.4%/2.0%/4.2%/0.4%，同比永诀执平/执平/-0.1pct/-0.6pct，时辰用度率水平戒指较好；财富/信用减值赔本永诀为-0.4/-8.5亿元，同比永诀多计提0.3/7.7亿元，已矣投资收益8.7亿元，同比+9.5亿元，主如果由于处分子公司股权产生一次性收益；详尽影响下24Q3公司归母净利率为2.7%，同比+0.1pct。　　Q3现款流环比改善，财富欠债率水平踏实。（1）单三季度公司谋划行动净现款流为-28.9亿元，同比多流出24.2亿元，主如果由于谋划行动支拨增多所致，但环比Q2少流出317亿元，已矣澄澈改善；收现比/付现比永诀为133.4%/138.3%，同比永诀+1.1/-10.2pct；投资行动净现款流为-64.8亿元，同比少流出108.5亿元，主如果处分子公司收到现款流入增多；（2）驱散三季度末公司带息债务余额为6502亿元，较期初+314亿元，财富欠债率为75.2%，较期初基本执平。　　新签条约额清静增长，境外和新兴领域孝顺较多增量。24Q1-3公司已矣新签条约额12805亿元，同比+9.3%，其中单Q3新签条约额为3196亿元，同比+12.1%；分业务来看，24Q1-3基建缔造/基缔造计/通常工程业务永诀已矣新签11495/387/843亿元，同比永诀+10.0%/+6.7%、+9.3%，基建缔造中城市缔造/境外工程已矣新签条约额1404/676亿元，同比永诀+20.1%/+27.7%，孝顺较大增量；此外，公司加速构建新兴业务状貌，加大新兴业务阛阓开导力度，积极打造中交特点新质分娩力，新兴业务领域已矣新签条约额3900亿元，同比增长27%。　　盈利展望与投资评级：公司是国内向上的特大型基础次第详尽工作商，且行为建筑央企“走出去”的主力军将充分受益于“一带扫数”发展机遇。公司紧盯国资委“一利五率”窥察条目，谋划质料执续教训。推敲到国内基建缔造增速放缓，以及公司计提减值赔本等影响，咱们鼎新公司24-26年归母净利润展望至248/262/278亿元（前值为258/276/295亿元），10月31日收盘价对应24-26年PE永诀为6.8/6.4/6.0倍，保管“买入”评级。　　风险教唆：“一带扫数”提振国际业务不足预期；基建投资增速不足预期；国企改革鼓舞不足预期。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，华泰证券黄颖议论员团队对该股议论较为真切，近三年展望准确度均值高达81.89%，其展望2024年度包摄净利润为盈利238.47亿，凭证现价换算的展望PE为7.56。

最新盈利展望明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增执评级3家；以前90天内机构观念均价为11.82。

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