【海通期货】11月4日晨间策略+交游内参

（原标题：【海通期货】11月4日晨间策略+交游内参）

汇通财经APP讯——股指：上周末公布了10月制造业PMI数据，角落上有所改善，且6个月以来初次处于隆替线上方，也高于季节性水平。供需结构方面，供需双双改善，但供应端的改善较为清醒，而需求端的改善力度较小。需求结构方面，诚然内需角落上小幅改善，但外需角落则无间回落，且足够景气度方面外需和内需的差距进一步扩大，前三个季度无间好于季节性水平的外需，仍是出现弱于季节性的气候，后续战术层面对内需的刺激仍将是盈利端预期原谅的重点。价钱方面，受大批商品价钱清醒上升的影响，原材料购进价钱显和出厂价钱角落上均显耀走升，或自满10月PPI环比将角落清醒上行，然而，出厂价钱并弗成完全升沉原材料端的上行，制造业的利润率水平在10月将靠近较大的压力，A股盈利端或将陆续靠近利润率偏低的困扰。库存方面，尽管大周期下制造业仍是干涉了补库周期，然而在利润景况较差以及需求偏弱的情况下，制造业的补库程度仍然较慢。同期，制造业的出产意愿仍然较弱，现在仍处在制造业补库周期的初期阶段。分企业限制看，大型企业的景气度足够水平好于中型，中型则好于袖珍，大型企业景气度仍处于隆替线上方，而中袖珍企业则无间处于隆替线下方，或自满民营企业仍靠近筹办上的较大压力。受到10月供需两头集体回暖的影响，制造业预期角落上有所回升，诚然无间处于隆替线上方，然而仍低于季节性水平，有计划到BCI企业投资前瞻指数也推崇出角落回升但足够水平偏低的特征，全体看，制造业预期仍偏乐不雅，但乐不雅的程度罕见克制压制A股盈利端的两梗概素，需求不足的问题在10月并莫得出现清醒的改善，内需改善力度较弱，外需已无间回落，而利润率较低的问题在10月似乎更为显耀。尽管10月PMI数据全体来看呈现出了角落改善的迹象，但结构数据上的矛盾依然清醒，不会对于A股盈利端产生较大的预期转机。另外，刻下市集对A股盈利预期本就较低，故10月的PMI数据不会改造市集对A股盈利端将陆续“L”型见底的预期。市集交游的要点仍会放在流动性主导的估值变化上。国债：上周权力市集有所走弱，市集风险偏好回落，债市交投情感升温，短端品种推崇更好，况且期货涨幅要强于现券，TS2412合约基差清醒照管，而由于市集对财政增量战术的预期，长端品种承压，诟谇利率弧线大齐走陡。上周公布了10月官方PMI数据，数据超出市集预期，制造业PMI重回推广区间，全体数据自满稳增长增量战术提振了市集信心，但由于此前市集仍是一定程度上交游了PMI回升的预期，因此数据的公布对债市的影响有限。本周将举行宇宙东谈主大常委会议，对于是否有加多债务额度限制的战术落地之前，算计市集将对此演绎较为热烈的博弈，短期内债市还需保持严慎，单边策略上提倡收受不雅望派头。后续如果增量战术按时落地，算计利率弧线还将陆续走陡，可原谅弧线走陡契机。贵金属：近日，贵金属价钱出现角落走弱的迹象。10月31日，comex黄金下降1.6%，为7月以来的单日最大跌幅。跟着好意思国大选投票日左近，“特朗普交游”止盈盘已自满，部分多头采用逢高减仓。大选效果依然存在不细目性，除黄金除外，好意思元也涨势暂缓。诚然10月新增非农有时“爆冷”，但休闲率仍处于历史的相对低位，况且好意思国全体经济数据仍无间偏强，尤其是个东谈主破钞开销，复古Q3 GDP督察较高增速。此外，即使油价清醒回落，5Y好意思债订价的通胀预期仍未冲破上升趋势，内容利率也无间进取，宏不雅周期正处于过热的阶段。策略上，短期内黄金或走势偏弱，提倡有计划部分止盈。待风险出清后，再择时加仓。黄金行情罅隙技术，白银相对黄金波动更大，提倡暂时不雅望。煤焦：跟着淡季左近，成材成交渐渐放缓，铁水产量有见顶预期，上周铁水产量小幅下降0.22万吨至235.47万吨，但现在钢厂盈利率仍然保持在60%以上，铁水产量算计保持相对高位，甚而有回升可能，焦煤焦炭需求仍有一定复古，从供应来看，焦煤国表里供应齐有小幅加多，焦炭供应近期虽有下滑，但焦企盈利为正且有渐渐走扩的趋势，焦炭供应相对相识，轮廓来看，现在煤焦供需基本面仍处于相对宽松态势，仅依靠基本面复古上升能源不足，但在宏不雅预期下，市集不雅望情感较浓，近期需原谅宏不雅战术及铁水产量变动情况。原油：WTI原油周五一度站上了70好意思元，但夜盘高位的大幅回落让周四周五油市演出极限回转，自满了刻下油市深陷触动时势，昔时一周油价跳空低开之后最终周度跌幅超3%，地缘要素仍然主导着油价波动，在上周末因以色列对伊朗的热切神色是对原油市集影响最小的选项，周一油价平直大幅跳空日内跌幅一度6.5%，一度完全回吐了10月初的地缘溢价，但周四市集又传出伊朗将热切以色列的音信，油价又从低位果然归附了本周失地，不外最终周五晚油价照旧从高位回落近2好意思元，宏不雅层面风险偏好降温，包括中东寝兵谈判的进展及市集惦记之前一个周末那种预期破灭的风险让部分资金在周五夜盘采用了离场不雅望，地缘层面的反复给油市带来扰动。高频决策方面好意思国市集月差及真金不怕火厂加工毛利相对老成，但欧洲市集出现了清醒的变化，月差结构走弱，但最近几个交游日的柴油裂解差反弹让真金不怕火油毛利反弹幅度更清醒。供应端对油价的复古转弱，而需求端对油价的下行压力有所缓解。中国市集最近几周制品油裂解差全体回暖清醒，一方面在近半年原油加工量大幅低于昨年同期后，国里面分地区出现制品油供应偏紧形式，另外原油的要点回落也给裂解差反弹提供了基础。另外周五晚上好意思国劳工部公布的数据自满，本年10月份仅新增了1.2万个服务岗亭，增速创2020年最慢记载，远不足预期的10万东谈主，休闲率仍督察在4.1%。行为影响市集预期好意思联储降息节律的紧要决策，跟着数据公布，市集对好意思联储11月7日降息25个基点的可能性上升至接近100%水平，对于这一数据特朗普称其为“我国历史上最厄运的服务陈诉”。对跟着时辰干涉好意思国总统选战临了冲刺阶段，哈里斯与特朗普的对决干涉尖锐化，谁能当选新一任好意思国总统亦然下周对金融市集来说影响最大的重磅事件，油市仍处在不雅望及不雅点易变的阶段。地缘风险的反复扰动让投契者持仓休养无间被迫变化，好意思国商品期货交游委员会（CFTC）数据自满截止10月29日当周，WTI原油期货投契性净多头头寸减少17037手至48426手。而洲际交游所（ICE）布伦特原油期货在上周投契性净多头头寸减少40,674手合约至93,907手。原油市集供需层面长期瞻望供应压力仍是悬在油价头上的利剑，但短期内油市本身暂时并莫得给出很明确的单边驱动。本周市集将聚焦于好意思国总统大选效果，这可能对能源市集带来新的变化，遏制节律把执，限度好风险。铝：本周随同本钱端变动触动运行。基本面矛盾并不杰出，运行产能高位持稳，需求端下贱铝材开工小幅回落，后续可能徐徐向淡季过渡。本周铝锭社会库存延续去库，再次回到近五年低位，同期本钱端氧化铝现货仍推崇坚挺，予以铝价复古。但左近淡季内容破钞已略有走弱，后续若货运问题徐徐缓解仍有累库可能，另外大选前宏不雅情感或相对严慎，驱动不足触动为主。主力下方复古看20500，上方看21000-22000，原谅宏不雅氛围以及破钞情况。白糖：国外市集上，多空消拒却织，巴西出口陆续保持苍劲，市集对巴西库存低位仍有担忧，巴西降雨可能会影响巴西剩余甘蔗压榨，原油价钱反弹，原糖大幅回升，但仍未突破触动区间。国内方面，内弱外强延续，国内新榨季仍是驱动，新糖报价低于陈糖，在供应预期加多下布景下，国内期货飞腾压力加多，国内期货受外盘带动小幅拉升，短期内或陆续触动；长周期来看基本面尚未回转，保举原谅逢高作念空契机。集装箱运价：上周EC盘面全体触动偏强，刻下主要交游矛盾在于弱实验和强预期的博弈，交游节律主如若现货运价变化主导，更多依赖于显性的线上报价。周二受到前一个交游日马士基调降第46周报价至大柜3500好意思金且同步通达第47周全大柜4000好意思金的影响，盘面情感大幅下挫，跳空低开，同期达飞发布的11月下旬加价函再度托底多头情感，进一步加强弱实验和强预期的博弈情感。之是以多头情感更占优势，一方面由于陆续有船司跟进11月下旬加价，涨幅500-1000好意思金，夯实加价预期；另一方面现货运价安定走弱，降幅300-500好意思金，线下更多特价偏向隐性。多头移仓鼓动02合约持仓量突出12合约且无间突破新高至2990点，尽管周五尾盘大幅下挫，回吐部分涨幅。算计短期盘面仍将陆续博弈预期和实验的矛盾，基本面偏弱的走势下12合约上行高度有限，市集基于宣涨水平计入部分贴水来行为加价落地不足预期的空间，原谅波动区间2800-3300；主力合约切换至02将会承载更多盘面情感抒发，参考12-2合约月差区间200-400。下周现货端可原谅马士基新一周开舱价钱，全体现货运价大柜核心4100好意思金的基础上是否进一步下移。另外参考23年，在11月第一周大致第二周，船司如果特意愿宣涨12月将会陆续发布加价函，本年节律可能会受到11月下旬的宣涨而有所变化。宏不雅1、10月财新中国制造业PMI录得50.3，较9月回升1.0个百分点，在9月片刻松开后再行升至隆替线以上。10月中国制造业出产筹办步履重现推广，需求止跌回稳，市集信心回升。2、央行11月1日以固定利率、数目招标神色开展了171亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日有2926亿元逆回购到期。本周央行公开市集净回笼8514亿元，下周将有14001亿元逆回购到期。产业1、中国汽车畅达协会发布的数据自满，2024年1-9月入口汽车累计销售481871辆，同比下滑13.5%。入口汽车行业库存方面，2024年仍延续昨年趋势，处于去库存周期。9月入口车销量进一步下探，库存深度上升至7.5个月，创历史新高。2、跟着光伏开荒更新换代形成的批量替换和初期光伏开荒报废潮的驾临，国内光伏开荒围聚退役潮将至，光伏废料已成为一个拒接疏远的新式稠浊源。3、新能源车企广泛迎来销量小岑岭，比亚迪10月销量同比增长约66%，其他有10个品牌销量创历史新高。如果将传统车企新创的新能源品牌如东风岚图、幽静星河等也视为造车新势力，幽静星河10月份登顶造车新势力榜首。4、欧佩克将于2025年7月9-10日在奥地利维也纳的霍夫堡皇宫举办第九届欧佩克国外研讨会，主题为“共同规划道路：内行能源的改日”。5、声清醒示，伊拉克证据已凭据对欧佩克+自觉减产的本旨，将石油产量降至330万桶/日。6、第三大棕榈油出产国泰国暂时拦阻棕榈油出口，算计将助涨棕榈油价钱。7、据上海有色网最新报价自满，11月1日，国产电板级碳酸锂价钱涨280元报7.39万元/吨，近5日累计涨680元。8、上海航运交游所公布数据自满，11月1日，中国出口集装箱指数报1367.54点，较上期涨0.1%；上海出口集装箱指数报2303.44点，较上期涨5.4%。当日，波罗的海干散货指数跌0.72%报1378点，贯穿3日下降，本周跌2.27%。金融1、国内商品期货夜盘收盘广泛下降，能源化工品推崇疲软，玻璃跌4.14%，纯碱跌3.04%，丁二烯橡胶跌2.3%，20号胶跌1.16%，橡胶跌1.07%，原油跌0.21%。玄色系全线下降，焦煤跌2.27%，焦炭跌1.72%，螺纹钢跌1.06%，热卷跌1.01%。农产物涨跌不一，豆油涨1.15%，菜油涨1.09%。基本金属广泛收涨，沪锡涨1.92%，沪镍涨1.04%，沪铅涨0.42%，沪铜涨0.38%，沪铝跌0.41%。沪金跌0.14%，沪银跌0.88%。2、欧洲三大股指收盘全线飞腾，德国DAX指数涨0.93%报19254.97点，法国CAC40指数涨0.8%报7409.11点，英国富时100指数涨0.83%报8177.15点。本周，德国DAX指数跌1.07%，法国CAC40指数跌1.18%，英国富时100指数跌0.87%。3、亚太主要股指收盘广泛下降，印度股市因假期休市。韩国轮廓指数跌0.54%报2542.36点，周跌1.58%；日经225指数跌2.63%报38053.67点，周涨0.37%；澳洲标普200指数跌0.5%报8118.8点，周跌1.13%；新西兰标普50指数跌0.63%报12559.28点，周跌1.66%；富时马来西亚综指涨0.13%报1603.98点，周跌0.88%；富时新加坡海峡指数跌0.1%报3555.43点，周跌1.06%。4、东京证券交游所将从11月5日起，把股票交游时辰延迟至盘算推算5.5小时。交游终了时辰推迟30分钟至东京时辰下昼3点半。这是东交所自1954年以来，时隔70年再次延迟交游时辰。5、国外贵金属期货小幅收跌，COMEX黄金期货跌0.12%报2745.9好意思元/盎司，周跌0.32%，COMEX白银期货跌0.67%报32.575好意思元/盎司，周跌3.56%。6、国外油价小幅飞腾，好意思油12月合约涨0.1%报69.33好意思元/桶，周跌3.41%；布油2025年1月合约涨0.18%报72.94好意思元/桶，周跌4.09%。7、伦敦基本金属广泛收涨，LME期铜涨0.35%报9539好意思元/吨，周跌0.66%；LME期锌涨1.22%报3066好意思元/吨，周跌1.16%；LME期镍涨2.56%报16120好意思元/吨，周跌0.29%；LME期铝跌0.55%报2603好意思元/吨，周跌2.78%；LME期锡涨1.88%报31800好意思元/吨，周涨1.52%；LME期铅涨0.94%报2038.5好意思元/吨，周跌0.37%。8、芝加哥期货交游所（CBOT）农产物期货主力合约收盘涨跌不一，大豆期货涨0.08%报995.25好意思分/蒲式耳，周跌0.23%；玉米期货涨0.97%报414.75好意思分/蒲式耳，周跌0.12%；小麦期货跌0.57%报567.25好意思分/蒲式耳，周跌0.31%。9、欧债收益率广泛收涨，英国10年期国债收益率跌0.1个基点报4.441%，法国10年期国债收益率涨4个基点报3.162%，德国10年期国债收益率涨1.7个基点报2.403%，意大利10年期国债收益率涨3.2个基点报3.681%，西班牙10年期国债收益率涨2.8个基点报3.117%。10、好意思债收益率广泛收涨，2年期好意思债收益率涨1.4个基点报4.199%，3年期好意思债收益率涨3.9个基点报4.18%，5年期好意思债收益率涨5.1个基点报4.214%，10年期好意思债收益率涨8.7个基点报4.376%，30年期好意思债收益率涨9.2个基点报4.569%。11、纽约尾盘，好意思元指数涨0.41%报104.3228，周涨0.01%。非好意思货币广泛下降，欧元兑好意思元跌0.46%报1.0833，周涨0.34%；英镑兑好意思元涨0.16%报1.2919，周跌0.33%；澳元兑好意思元跌0.36%报0.6558，周跌0.7%；好意思元兑日元涨0.63%报152.988，周涨0.47%；好意思元兑加元涨0.14%报1.3953，周涨0.43%；好意思元兑瑞郎涨0.74%报0.8698，周涨0.35%；离岸东谈主民币对好意思元跌168个基点报7.1385，本周累计跌34个基点。海通期货公司授权由“专注国内期货繁衍品交游的专科行情分析资讯网站”：【汇通财经 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