民生证券：赐与通威股份买入评级

民生证券股份有限公司邓永康,王一如,林誉韬,朱碧野近期对通威股份进行征询并发布了征询申报《2024年三季报点评：多晶硅老本下落，24Q3亏本环比收窄》，本申报对通威股份给出买入评级，刻下股价为29.73元。

　　通威股份(600438)　　事件：2024年10月30日，公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司完了收入682.72亿元，同比-38.73%；完了归母净利-39.73亿元，同比-124.37%；完了扣非净利-40.38亿元，同比-125.81%。　　24Q3公司完了收入244.75亿元，同比-34.47%，环比+1.03%；完了归母净利-8.44亿元，同比-127.84%，环比+63.98%；完了扣非净利-8.59亿元，同比-128.44%，环比+64.03%，24Q3亏本环比收窄。受到光伏产业链供过于求、家具价钱下落影响，计提存货跌价准备10.34亿元，影响当期事迹。　　多晶硅：24Q3丰水期电价助力多晶硅现款老本下落。24Q3公司部分多晶硅分娩区域（云南、四川）进入丰水期，电价环比下落重复工业硅价钱下落，使得公司多晶硅现款老本下落。刻下多晶硅行业盈利承压，行业产出和开工率下落，字据SMM，8、9月中国多晶硅月产量约13万吨，比较前期18多万吨的高点显耀下落，行业新增产能投放减慢，停产考研增多，部分逾期产能或靠近退出，行业出清有望加快。公司现在酿成跳跃65万吨高纯晶硅产能，包头20万吨风物瞻望将于年底前投产，届时多晶硅产能将跳跃85万吨，公司瞻望24-26年高纯晶硅产能达到80-100万吨；此外，公司于24年8月公告缠绵收购润阳股份不低于51%股权，润阳具有多晶硅产能13万吨，收购落地后有助于进一步增多公司多晶硅市占率。　　电板：N型家具上风彰着，产能执续彭胀。公司现在约38GW PERC产能已所有雠校完毕，TNC电板月产占比跳跃80%；此外，2024H1，公司眉山16GW TNC电板产能投产，双流25GW TNC产能瞻望将于年底前所有投产，届时公司TNC电板产能限制将跳跃100GW；公司瞻望24-26年电板产能将达到130-150GW。此外，公司执续推动量产电板家具降本增效，同期坚执各项技巧道路研发，死心2024H1末，内行立异研发中心新建的TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿电板及组件中试线均已不竭插足使用。　　组件：稳步推动，收购润阳完善国外布局。2024H1，公司执续完善国内和国外渠说念布局，新增成立南非、阿联酋等热切阛阓；收购润阳股份落地后，有意于协同润阳在好意思国、泰国、越南等部分国外地区的产能布局，匡助公司补充国外一体化产能布局，进步内行详细竞争力。　　投资提议：咱们瞻望公司2024-2026年营收远离为1058.32、1354.53、1591.72亿元，归母净利润远离为-53.30、43.27、72.00亿元，以11月1日收盘价为基准，对应2025-2026年PE为32X、19X，公司硅料老本上风显耀，电板家具上风彰着，组件业务有望快速发展，督察“推选”评级。　　风险领导：需求不足预期，阛阓竞争加重，家具降价导致减值损失等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据缠绵，东吴证券郭亚男征询员团队对该股征询较为深刻，近三年预测准确度均值为72.18%，其预测2024年度包摄净利润为亏本49.81亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级12家，增执评级6家；昔时90天内机构指标均价为26.18。

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