中邮证券：赐与神马电力增握评级

中邮证券有限连累公司杨帅波近期对神马电力进行究诘并发布了究诘发达《COP29有望莳植人人孤高弘愿，电网的升级扩容有望提速，公司有望握续受益》，本发达对神马电力给出增握评级，现时股价为23.7元。

　　神马电力(603530)　　投资重点　　事件：2024年10月24日，公司发布2024年三季报。　　2024Q1-3公司营收9.0亿元，同比+33.1%；归母净利润2.2亿元，同比+125.0%；其中2024Q3公司营收3.4亿元，同环比分歧+33.8%/+7.4%，归母净利润0.7亿，同环比分歧+65.7%/-3.7%，事迹小幅低于咱们的预期，咱们觉得主要原因是Q3销售居品中低毛利居品占比有所莳植及股份支付等用度的增多。　　利润端：用度料理优化。2024Q1-3公司毛利率、净利率分歧44.4%/24.1%，同比分歧+7.2pcts/+9.8pcts，公司主要用度中，销售用度率（5.6%）、料理用度率（6.6%）和研发用度率（3.9%）着落较着财务用度率（-0.7%）高涨，四项用度率总体着落4.1pcts，灵验莳植公司的盈利才调。　　现款流：2024Q1-Q3公司计划现款流净额为0.87亿，同比+172.5%。　　COP29召开在即，动力转型的弘愿有望进一步莳植，电网行动动力转型的瓶颈可能更加突显。第29届荟萃国孤高变化大会（COP29）将于本年11月11日至22日在阿塞拜疆齐门巴库举行，凭据《巴黎协定》的规章，列国必须在2025年2月之前更新其国度自主孝顺，一些国度可能会在11月的COP29会议上晓谕其见地。公司的居品供给裁减电网全人命周期老本，对莳植人人电网短板才调作念故意孝顺，有望握续受益。　　盈利估量与投资评级：　　咱们估量公司2024-2026年营收分歧为13.1/18.0/25.3亿元，归母净利润分歧为3.0/4.1/5.6亿元，对应PE分歧为35/25/18倍，保管“增握”评级。　　风险辅导：　　人人电网投资力度不足预期的风险；公司的措置风险；原材料价钱的波动风险；国际拓展的计划风险。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增握评级1家。

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