开源证券：赐与博腾股份买入评级

开源证券股份有限公司余汝意,汪晋近期对博腾股份进行盘考并发布了盘考讲明《公司信息更新讲明：单Q3收入还原正增长，利润耗损环比抓续收窄》，本讲明对博腾股份给出买入评级，现时股价为18.77元。

　　博腾股份(300363)　　单Q3收入还原正增长，利润耗损环比抓续收窄　　2024Q1-3，公司达成营收21.25亿元，同比下滑30.02%，剔除要紧订单影响后收入同比增长约6%；归母净利润-2.06亿元，扣非归母净利润-2.13亿元。单看Q3，公司达成营收7.73亿元，同比增长10.73%，环比增长14.65%，剔除大订单同比增长约29%；归母净利润-3639万元，扣非归母净利润-3939万元，耗损较Q2收窄；毛利率31.09%，环比增长9.28pct；净利率-6.52%，环比增长7.13pct。制剂、ADC与CGT CDMO三大新兴业务还处于早期阶段，前三季度测度影响归母净利润约-1.66亿元。接头公司新兴业务对利润端影响较大，咱们下调盈利预测，预测2024-2026年归母净利润为-2.51/0.61/1.53亿元（原预测-0.95/1.11/2.88亿元），EPS为-0.46/0.11/0.28元，2025-2026年PE为138.8/55.9倍，鉴于公司耗损环比收窄、小分子CDMO在手订单肃穆增长，保管“买入”评级。　　小分子原料药CDMO技俩数目与质料肃穆增长，在手订单肃穆增长　　2024Q1-3，公司小分子原料药CDMO业求达成营收19.68亿元，同比下滑约33%，剔除大订单影响同比增长3%。规模2024年9月底，小分子原料药CDMO业务未完成在手订单金额同比增长超40%。2024H1公司已坚毅单技俩数（不含J-STAR）533个，同比增长约14%；达成请托技俩数408个，同比增长约26%。2024H1公司职业API居品数146个，同比加多约40个；API居品达成收入2.98亿元，同比增长42%。跟着前端拔擢技俩向后端渐渐导流及抓续向API转型，小分子原料药CDMO业务有望还原肃穆增长。　　新业务智商抓续推动，新坚毅单金额快速增长　　2024Q1-3，制剂与CGT业务分离达成营收1.01/0.40亿元，同比增长65%/27%；多肽与寡核苷酸及ADC达成收入约1304万元。2024H1，制剂业务已为108家客户提供约124个制剂技俩职业；新签制剂订单金额约1.13亿元，同比增长40%。CGT业务引入新客户29家、新技俩62个，新坚毅单0.62亿元，同比增长188%。　　风险指示：订单请托不足预期；商场竞争加重；环保和安全坐褥风险。

本站数据中心证实近三年发布的研报数据谋划，中泰证券祝嘉琦盘考员团队对该股盘考较为深刻，近三年预测准确度均值为74.26%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.02亿，证实现价换算的预测PE为34.13。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增抓评级1家；往常90天内机构盘算推算均价为14.9。

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